财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触(ch500万越南盾是多少人民币，1人民币=ù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行(xíng)和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的(de)面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CD500万越南盾是多少人民币，1人民币=S名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经(jīng)开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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