今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用统(tǒng)一为岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)全市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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