金融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环(huán)的珍(zhēn)酒李渡正式登陆(lù)港(gǎng)交所，尴尬(gà)的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市(shì)第(dì)一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大金(jīn)徽(huī)酒挂牌上交所(suǒ)后，至今(jīn)没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时(shí)间第一只实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发(fā)售获超(chāo)购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，不知道是(shì)出于(yú)何种考(kǎo)虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李(lǐa5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大)渡并(bìng)没有引入(rù)基石投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入(rù)两轮(lún)投资者，分(fēn)别是有着(zhe)“华(huá)尔(ěr)街之狼”之称(chēng)的私(sī)募(mù)股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分(fēn)别为(wèi)1.76美元和1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨头(tóu)KKR目(mù)前浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一(yī)家致力提供以酱(jiàng)香型为主的次高端白酒产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包(bāo)括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖(jiào)及开(kāi)口(kǒu)笑四(sì)大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓(nóng)香(xiāng)型(xíng)、兼(jiān)香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香型白(bái)酒(jiǔ)的第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表(biǎo)现来(lái)看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的(de)毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业(yè)毛利率也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的(de)广告(gào)支出。财(cái)报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为基(jī)酒，但(dàn)仍然有不(bù)少针对其产(chǎn)销失衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿(yì)元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向(xiàng)东(dōng)是一名(míng)白酒行业的老兵(bīng)。1969年(nián)，吴向东出生在湖南醴陵(líng)的一个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校毕业的吴(wú)向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华(huá)联集团工作(zuò)。此(cǐ)后四年，他升至新华联集(jí)团董(dǒng)事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴(wú)向东(dōng)正式开启(qǐ)了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下(xià)五粮液旗下川(chuān)酒王的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖南第一。川(chuān)酒王(wáng)热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商的(de)日子(zi)越来越难，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自(zì)创(chuàng)白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液(yè)签订了OEM代(dài)工协议，这(zhè)是他在(zài)白(bái)酒(jiǔ)业首(shǒu)创了一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随(suí)后，金六福在这(zhè)一年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将时任(rèn)男(nán)足主(zhǔ)教练的米卢誉为(wèi)神奇教练和好运福星(xīng)。深谙营(yíng)销的(de)吴向东找(zhǎo)来米(mǐ)卢担任金(jīn)六(liù)福(fú)形(xíng)象代(dài)言人。米卢(lú)穿着(zhe)唐装，面带微笑地说“中国人(rén)的福酒，金六(liù)福。”很长一段(duàn)时间，金六福(fú)的广告投(tóu)放(fàng)量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸(zhà)下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下(xià)，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正(zhèng)式合并——珍(zhēn)酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控(kòng)制的金(jīn)东集团旗下共(gòng)有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资(zī)三(sān)个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东(dōng)也一举成(chéng)为湖南(nán)省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球(qiú)富(fù)豪榜(bǎng)》，吴(wú)向东以230亿元(yuán)人民币财富位列(liè)榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关(guān)论(lùn)坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知(zhī)名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重(zhòng)磅(bàng)观点”：酒业整体将(jiāng)长期进入销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且很(hěn)可能刚(gāng)刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场(chǎng)景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫(yì)情场景(jǐng)中并没(méi)有太(tài)受影响(xiǎng)，次高(gāo)端库存仍(réng)未消化(huà)，区域酒(jiǔ)借助(zhù)消费恢复(fù)较快(kuài)。高端(duān)的恢复(fù)没有看到更强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季度上市(shì)公司业绩(jì)会出现(xiàn)增(zēng)速放缓和进一步分化(huà)。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需(xū)-库存周(zhōu)期看趋(qū)势，现(xiàn)在存在(zài)三个矛(máo)盾(dùn)：一是产区和供(gōng)需的矛(máo)盾，大产区(qū)都(dōu)在扩产能，但销量在下降；二是(shì)名酒企业都在向下扩展(zhǎn)产品线(xiàn)，和地方酒(jiǔ)厂(chǎna5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大g)会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下移(yí)，和地方酒企的渠(qú)道有(yǒu)矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行(xíng)业销(xiāo)量为671万吨(dūn)，而2016年(nián)是(shì)1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下的(de)价位带，其原因(yīn)在于(yú)城市化(huà)，大部分劳(láo)动人口从(cóng)农村(cūn)转(zhuǎn)移(yí)到城(chéng)市后，消费(fèi)习惯变了(le)，导(dǎo)致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒节前和节后(hòu)的终(zhōng)端进(jìn)货量数据(jù)。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线(xiàn)次高端相关(guān)产品节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来走向(xiàng)何方让我(wǒ)们(men)拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大