5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公(gōng)业务(wù谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义)，而通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促(cù)进宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的(de)激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)存在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融(róng)资成本(běn)，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济(jì)复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不(bù)大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的(de)扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入(rù)股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义)回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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