在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言(yán)，权益(yì)市场高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去(qù)做；但(dàn)从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公(gōng)司(sī)良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的(de)基(jī)金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的(de)发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作在基金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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