5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存(cún)的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗yǔ)通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yín心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗g)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由原来的(de)激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活(huó)期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带(dài)动债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放(fàng)的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗