5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是(shì)内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)到(dào)77.89％，上季(jì)度(dù)这(zhè)一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前五大(dà)卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在(zài)美股的(de)操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为(wèi)景林资(zī)产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的(de)需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业(yè)政策(cè)环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相关的(de)积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估(gū)支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后(hòu)便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日(rì)成交额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市(shì)场成(chéng)交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已经(jīng)快要接(jiē)近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可(kě)能还(hái)需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金(jīn)进场的(de)情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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