射(shè)频芯片领域(yù)面临变局，下游市(shì)场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞(jìng)争红海，海外(wài)巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式在(zài)科(kē)创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义收盘，慧(huì)智微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在一级(jí)市(shì)场受到资本(běn)热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资(zī)快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，与慧智微(wēi)产(chǎn)品结(jié)构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市(s谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义hì)首日也走出了破发(fā)的行情，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价于去年(nián)下半年触底回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷(lěng)背后，是(shì)射(shè)频(pín)领(lǐng)域正面临(lín)变局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素(sù)影响，预(yù)计到2028年(nián)射频(pín)前端(duān)市场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义(jiā)全球射频芯片巨(jù)头，近年来也在响应市(shì)场(chǎng)变化谋求(qiú)射频芯片业务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧智微成(chéng)立(lì)于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组的研(yán)发、设计(jì)和销售(shòu)，下(xià)游应用(yòng)领(lǐng)域主(zhǔ)要包括智能手机(jī)以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的(de)原(yuán)因，慧智(zhì)微在招股文(wén)件(jiàn)中称，是(shì)由于持续进行高(gāo)额研发投入；下游客户集中(zhōng)且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水(shuǐ)平(píng)，也不及(jí)和慧智(zhì)微产(chǎn)品结(jié)构更接近的(de)唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规模的(de)情况下(xià)，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融(róng)资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金二(èr)期(qī)、元禾(hé)璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等也是在(zài)这一阶段(duàn)对慧(huì)智(zhì)微进入(rù)了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当(dāng)前的股价(jià)情(qíng)况看，大基金二期在投资慧(huì)智微的(de)近两年时(shí)间里(lǐ)，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而(ér)较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉(shān)中国，平(píng)均持股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有(yǒu)超过(guò)接近67％的收入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微(wēi)的(de)业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能(néng)手机未来增速持续放缓的预(yù)期(qī)，也让资本市场对(duì)包(bāo)括慧智微(wēi)在(zài)内的(de)射频芯片(piàn)厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频(pín)前端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的下滑，射频(pín)前(qián)端(duān)市场规模与(yǔ)2021年的(de)市场相(xiāng)差(chà)无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频(pín)前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股(gǔ)东突击(jī)入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了(le)破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股的(de)价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍(réng)低(dī)于(yú)66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域(yù)的巨头(tóu)厂商都在(zài)谋(móu)求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以(yǐ)外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车(chē)、物(wù)联网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域正(zhèng)呈现出(chū)一片红海的(de)竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集(jí)中在(zài)中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人(rén)钟林(lín)此前曾表(biǎo)示(shì)，国产射频(pín)前端芯片杀(shā)价已(yǐ)经无底线，而预(yù)计未来每个射频细分赛道还会(huì)有更多竞争者进入(rù)，往后三年射(shè)频芯片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一(yī)级市场对(duì)射频芯片厂商(shāng)的关(guān)注亦有所下(xià)降，截至目(mù)前，今年共有9家(jiā)射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了(le)投(tóu)资(zī)机构涵盖(gài)了中(zhōng)金(jīn)资本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得资(zī)金将用(yòng)于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地及上海和(hé)广州研发中心建设(shè)以及补充流动(dòng)资(zī)金。具体战略(lüè)规(guī)划方(fāng)面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构技术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链(liàn)布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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