随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域(物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的(de)变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确(què)的(de)评估这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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