昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押(yā)注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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