财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一(yī)度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和(hé)天(tiān)齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者感受到(dào)汽(qì)车(chē)消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥也(yě)提(tí)振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅(fú)降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士(shì)直(zhí)言，相(xiāng)关(guān)库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时(shí)代(dài)的库(kù)存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥(dà)会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业(yè)仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的(de)供给情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等(děng)企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历(lì)过复(fù)杂(zá)的(de)产业(yè)调(diào)整(zhěng)过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以(yǐ)及(jí)供需(xū)变化也(yě)将变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在(zài)去(qù)年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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