财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的(de)火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从去年四(sì)季(jì)度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库(kù)存基本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告(gào)显示，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观(guān)者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原(yuán)材(cái)料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快保证价(jià)值链的合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐(yán)价格(gé)未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料(liào)价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也(yě)出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数据(jù)来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局，包括(kuò)宁德时代(dài)的(de)宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿(yì)纬锂(lǐ)能的(de)盐(yán)湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大(dà)合(hé)”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万(wàn)元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数(shù)据(jù)，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快已经出现(xiàn)主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二(èr)日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和(尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去(qù)年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以(yǐ)低于(yú)5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销权(quán)或开采权(quán)，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获(huò)得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开(kāi)采就(jiù)亏损(sǔn)。

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