随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度(dù)指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化的技(jì)术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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