一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了(le)大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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