今年(nián)以(yǐ)来，港股走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓(cāng)位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基(jī)金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的港股数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一季度(dù)加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电(diàn)力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生(shēng)产活(huó)动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美银(yín)行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增(zēng)速会(huì)较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一(yī)定的(de)调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机会(huì)，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等。为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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