美国债务(wù)上限(xiàn)危机暂(zàn)时“告一段(duàn)落(luò)”——美东时间5月31日，美国国会众议(yì)院通过了(le)一项关于联邦(bāng)政府债务上限和预算的法案(àn)，隔日参议院通过，根据法案政府(fǔ)开支将(jiāng)受(shòu)到上限制约直至2024年(nián)结束，但可以避免发生(shēng)债务违约(yuē)。根据(jù)美(měi)国国会(huì)预算办(bàn)公(gōng)室(shì)数据，目前美国(guó)联邦债(zhài)务规(guī)模约(yuē)为(wèi)31.46万亿美元，占其国内生产总值比例已超过120％，相当于(yú)每(měi)个美(měi)国人负(fù)债9.4万(wàn)美元。

　　事实上(shàng)，二战以来，美国已(yǐ)103次调整债务(wù)上限(xiàn)，尽管未曾(céng)出现过(guò)实质性(xìng)债务违约，但债(zhài)务上限危机(jī)仍(réng)可从(cóng)市场预期(qī)、流动(dòng)性、风险偏(piān)好、借抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市贷成本等机(jī)制作用于全球金融、实物资产(chǎn)。

　　多位(wèi)业内人士对《中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报》记者表示，在目前(qián)美国债务上限情景下，中长(zhǎng)期看美(měi)债上限违约风险(xiǎn)难以(yǐ)忽(hū)视，亚洲等新(xīn)兴市(shì)场股票表现将更具韧性，而市场(chǎng)关(guān)注的重(zhòng)点也将(jiāng)重新回(huí)到美联(lián)储的(de)货币政策上来(lái)。

　　危机(jī)暂缓(huǎn)新兴市场(chǎng)股票(piào)表(biǎo)现更具韧性

　　除本(běn)次外，1976年以来美国(guó)政府债务共有(yǒu)22次触及法(fǎ)定上(shàng)限，每次债务上限触(chù)及后均(jūn)得(dé)到了上调或暂(zàn)停(tíng)，只是经历(lì)的时间长短不同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年债务上限解(jiě)决(jué)前(qián)后，标普500指(zhǐ)数(shù)自(zì)高点(diǎn)下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限解决前(qián)后，标普500指数最大(dà)下调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新兴(xīng)市场(chǎng)指数为3.4％。而在本次债务(wù)危机谈判过(guò)程中(zhōng)，亚洲市场反应参差，日经225指数创(chuàng)1990年(nián)以来新高，香港恒(héng)生指(zhǐ)数则跌至(zhì)年(nián)内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对(duì)记(jì)者表示，尽(jǐn)管(guǎn)美国彻(chè)底违约的(de)可能性非常低，但此前因(yīn)为市场担(dān)忧发生发生违约(yuē)，很多国家和行(xíng)业(yè)都遭(zāo)到(dào)抛(pāo)售，但这次亚洲市场(chǎng)表现(xiàn)相对于(yú)美国和发达市场(chǎng)更具韧性，得益于(yú)较佳的盈利(lì)增长前景和具吸引(yǐn)力(lì)的相对估值，尤其看好中国、泰国和韩国。

　　具体就中国市场而(ér)言(yán)，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关键(jiàn)催化剂。中国今年首季盈利(lì)增长较去年第四季有所(suǒ)改(gǎi)善，有助提振对(duì)中国资产的信心。与亚洲其(qí)他(tā)地(dì)区（日本除外）相(xiāng)比，中(zhōng)国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市(shì)场(chǎng)策(cè)略(lüè)师赵耀庭也对(duì)记者表示，债务协议的顺利通过(guò)消除了美国乃至全球(qiú)面临的一个(gè)不(bù)明朗因素，进而短(duǎn)暂提振(zhèn)市(shì)场情绪。中航信(xìn)托(tuō)宏(hóng)观策(cè)略总监(jiān)吴照银(yín)对记(jì)者称，因(yīn)投资(zī)者对两党达成(chéng)一(yī)致有确定(dìng)的预期，所以近期美国(guó)以及全球资(zī)本市场(chǎng)并没有对美(měi)国债务上限问(wèn)题过度反应，整体表现平稳(wěn)。

　　中长期看美(měi)债上限违约(yuē)风(fēng)险难(nán)以忽视(shì)

　　目前(qián)来看，主流大类资产对于美债危机的叙事反应都(dōu)较为平淡，但(dàn)野村东(dōng)方(fāng)国际证券资(zī)产管理部(bù)总经理(lǐ)兼投资总监肖令君对记者表示，从中(zhōng)长(zhǎng)期的资产(chǎn)配(pèi)置角度出发，诸如(rú)美债上限等(děng)类似的尾部(bù)风(fēng)险事件难(nán)以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资(zī)组合的下行风险(xiǎn)，主要考(kǎo)虑(lǜ)两点：一是多元化(huà)低相关性资产配置、二是支(zhī)付保险费(fèi)的(de)另(lìng)类策略，为组合提供下行(xíng)保(bǎo)护(hù)。回顾美债上限(xiàn)危机(jī)历史(shǐ)，看到避险资(zī)产如美元、美债、黄(huáng)金在通常较风险(xiǎn)资产呈现(xiàn)明显(xiǎn)的超额收益(yì)，因此组合配置中保(bǎo)有一定比例(lì)的避(bì)险(xiǎn)资产有助(zhù)对冲投资组(zǔ)合波(bō)动。”肖令(lìng)君进一步阐述道。

　　长江证券在黄金与(yǔ)美债季(jì)度(dù)展望中也提到，黄(huáng)金(jīn)作(zuò)为(wèi)典(diǎn)型的(de)避险资产，国(guó)际金价将有(yǒu)支撑，短期(qī)或(huò)继续走高(gāo)，因为美债利(lì)率短期内仍会高位(wèi)震荡，通胀(zhàng)不确定性仍然较高，同(tóng)时(shí)全球整体风险因(yīn)素(sù)在提高。

　　肖(xiào)令(lìng)君还提(tí)到，另一(yī)方面，极端危机环(huán)境下，大类(lèi)资产会呈现同涨(zhǎng)同跌的特征，如2020年3月极度恐慌(huāng)时期，市(shì)场无差(chà)别抛售(shòu)一切资产增(zēng)持现金，传统避险资产随同风险(xiǎn)资产一起下(xià)跌，因此以期权保护组合下行风险是(shì)另一(yī)种方(fāng)式(shì)。美债(zhài)违约并非我们的基准假(jiǎ)设，如(rú)果出现此类尾部风险(xiǎn)，做多波(bō)动率(lǜ)、以及做(zuò)空风险资产(chǎn)的衍生品策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全(quán)球信用市场的最佳非(fēi)对称(chēng)对冲策略是做空美国高评级银(yín)行（评级下调(diào)、对手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险(xiǎn)企业(yè)（CRE敞口、高(gāo)杠杆(gān)、估(gū)值紧绷）和(hé)美国REIT（出现更(gèng)严重的衰(shuāi)退时(shí)，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄(huáng)俊则对记(jì)者(zhě)表示，美债上限(xiàn)的提升，将促进美联储停止(zhǐ)紧缩货币政(zhèng)策，对美股也(yě)是一大利(lì)好。他还认为，美(měi)国政府(fǔ)的财政(zhèng)支出(chū)得到了(le)保(bǎo)证(zhèng)，在两(liǎng)年内可以继续(xù)举债(zhài)。最近两周的美(měi)债谈判(pàn)关键期，美国(guó)三大(dà)股(gǔ)指主(zhǔ)涨，“用脚投票(piào)”的市场报以(yǐ)乐观。可见随着(zhe)美(měi)债上限谈判的尘埃落定，美股仍(réng)有望进一步有良好(hǎo)表现(xiàn)。

　　市场(chǎng)重点再次回到

　　美国财政政策和货币政策上

　　美国参议院(yuàn)已(yǐ)经投票通过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，市场关(guān)注焦点再(zài)度(dù)回到(dào)美国未来的(de)财政政策和货币政(zhèng)策上。肖(xiào)令君认为，如果未出现(xiàn)黑天鹅事件，预计(jì)联储(chǔ)仍(réng)将贯彻(chè)数(shù)据依赖(lài)原(yuán)则，联储(chǔ)可能(néng)会(huì)持续关注就业数(shù)据和工(gōng)商业(yè)运行情况，等待(dài)市场自然降温至(zhì)抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市浅(qiǎn)萧条后(hòu)再开启(qǐ)降(jiàng)息，年(nián)内(nèi)降息的乐观预期存在修正可能(néng)。

　　肖令君(jūn)还(hái)称：“从经济(jì)数据上看，美国经(jīng)济韧性好于预期，如果年核(hé)心(xīn)PCE指(zhǐ)标继续(xù)反弹走(zǒu)高，不排除(chú)联储还(hái)会继续加息的可能，但加息周期已(yǐ)接近尾声，利率基本见顶(dǐng)的趋(qū)势不会改变，因此预计加息对市场的冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债(zhài)务(wù)上限协议(yì)通过后，美国(guó)财政部预(yù)计将可于(yú)未(wèi)来7个月发行逾6000亿(yì)美元的国债(zhài)。随(suí)着市(shì)场流动(dòng)性收紧，这或将产生显著的吸力作用。债券收(shōu)益率或将随着资本(běn)流(liú)出经济(jì)而上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分(fēn)析(xī)师黄俊(jùn)则称，接下来(lái)美国(guó)财政(zhèng)部的工作重(zhòng)点是如何为美(měi)债找到买家，其中有(yǒu)三个重要看点(diǎn)，即(jí)第一，美联(lián)储现在仍(réng)在缩表周期，接下来是否要调整货(huò)币政策(cè)停(tíng)止缩表抛售美债；第二，以(yǐ)中(zhōng)国为代表的贸易顺差国(guó)是否购买(mǎi)美债；第三，美国国内普通家庭可能成为购买美(měi)债异(yì)军突起的(de)力(lì)量。

　　黄(huáng)俊进(jìn)而分(fēn)析称，美联储(chǔ)现在(zài)仍在缩(suō)表周期，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停止缩表抛(pāo)售美(měi)债(zhài)。如果美联储缩表卖(mài)出(chū)美债，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部发行美债(zhài)（向市场(chǎng)卖出(chū)）这无(wú)疑会给美债市场造成极(jí)大(dà)抛压(yā)。他总(zǒng)结道，美债的重(zhòng)新发行(xíng)，有可能促使(shǐ)美联储美联(lián)储(chǔ)停(tíng)止加(jiā)息和缩表。在(zài)5月美联储FOMC申明(míng)中(zhōng)删除了此前暗(àn)示未来(lái)还会加(jiā)息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储(chǔ)是否能(néng)进一(yī)步确认停止紧缩(suō)的态度(dù)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市