国内“五一”假(jiǎ)期来(lái)了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美(měi)国多项(xiàng)重(zhòng)要经(jīng)济(jì)数据(jù)出(chū)炉后，美联(lián)储也将召开(kāi)5月议息(xī)会(huì)议，市场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在利(lì)好利(lì)空消息交织下，节(jié)后市场走势将如(rú)何演绎(yì)？

　　美(měi)国第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第(dì)一共和银行的股(gǔ)价(jià)收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持该银行运营的希望在(zài)变得渺茫(máng)。该股今年已下(xià)跌(diē)90％以上。消息人士称(chēng)，该银(yín)行很有可(kě)能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美(měi)媒报道，自(zì)美国第一共和银行公布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后(hòu)，该银行(xíng)股价在接(jiē)下(xià)来的两天内下跌超过60％，创下历(lì)史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司、财政部(bù)和美(měi)联储的官(guān)员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第一共(gòng)和银行制定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的倒闭案(àn)，美(měi)联储难(nán)辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行(xíng)自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱，也和美联(lián)储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未能采(cǎi)取有力(lì)行动解决硅谷银行越(yuè)来越多(duō)的(de)问(wèn)题。美联储(chǔ)负责金融业监管的(de)副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充(chōng)分(fēn)认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂(zá)性增加，该(gāi)行变(biàn)得有多么不堪一击。他(tā)们的(de)确(què)发现(xiàn)了风(fēng)险，却没有采取(qǔ)足够(gòu)的措施，保证该(gāi)行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其(qí)中(zhōng)三(sān)点都(dōu)和美联储监管不(bù)力有关。他说，美(měi)联储监管者(zhě)的错误部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革普遍(biàn)放松了对中等(děng)银行(xíng)的(de)规管。

　　巴(bā)尔还(hái)提到，美联储的(de)文化转(zhuǎn)变似乎导致(zhì)联储的监管变得(dé)更(gèng)宽松(sōng)。这些变化(huà)体(tǐ)现在降低标(biāo)准、顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗增加(jiā)复杂性，以及监管方式(shì)不够自信(xìn)果断(duàn)，它们阻(zǔ)碍了有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联(lián)储认为，其银(yín)行业审查(chá)员已(yǐ)经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一(yī)大(dà)问题(tí)——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美(měi)联储(chǔ)自(zì)身的流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在采(cǎi)取行动以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅谷银(yín)行收到31项监管机(jī)构的公(gōng)开审查报告或警告，数量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围(wéi)更广的(de)问题，比如该行多年来一直(zhí)突(tū)破内部风险限制，其采用的流动性(xìng)指标却显示，存(cún)款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还被(bèi)评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新(xīn)审查，适用于资(zī)产超过(guò)千亿美(měi)元银行的(de)一系列规定，包括压力测试和流动性要求，将重新评估(gū)，怎(zěn)样监(jiān)督和监管一(yī)家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明(míng)，需要(yào)对(duì)范围更广泛的银行强化(huà)适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元(yuán)联邦保险(xiǎn)上限的(de)银行存款，监(jiān)管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储应要求更广泛的银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)到可出售证券(quàn)的未实现损益(yì)，以(yǐ)便让(ràng)银行的资本要(yào)求更(gèng)好地匹(pǐ)配其财务状况和风险。他(tā)暗(àn)示，对资本规划和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理不足的公司，美联储可能(néng)增加资本或流动性的要求，或者限制(zhì)股(gǔ)票回(huí)购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难声明

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息，根据美国白(bái)宫当(dāng)地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)重大灾(zāi)难(nán)声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬(dōng)季风暴影响的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声(shēng)明，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可在成本(běn)分担的基础上(shàng)提供给(gěi)州政(zhèng)府和(hé)符合条件(jiàn)的地方政府以及(jí)某(mǒu)些(xiē)私(sī)人非(fēi)营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的(de)应急(jí)和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克(kè)兰农产品相关(guān)事宜(yí)达成原则性协议(yì)

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东(dōng)布罗(luó)夫(fū)斯基斯对外(wài)宣布，欧委会(huì)已(yǐ)与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧(ōu)盟成员国和(hé)乌克(kè)兰农(nóng)民的担(dān)忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受影(yǐng)响的成员国(guó)农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子(zi)支持。此外，欧(ōu)盟将继续(xù)推(tuī)进包括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销(xiāo)调(diào)查。欧盟将进一(yī)步确保乌克兰农产品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布(bù)的数据显示(shì)，美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价(jià)指数是美联储青睐的(de)通胀(zhàng)指标之一(yī)。此次(cì)公布的数据(jù)再度印(yìn)证了(le)美国通胀的居高不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的可能(néng)性。报告公布后(hòu)，美国(guó)短期利率(lǜ)期货(huò)小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美(měi)国商务部公布的一季度美国宏(hóng)观(guān)经济数据显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市场预期的2％，且(qiě)增速(sù)较(jiào)前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的一季度核心(xīn)PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师张(zhāng)晨(chén)向期货日报(bào)记者(zhě)表示，上述数据显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧(jiù)高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季(jì)度(dù)1.6％的(de)增速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示(shì)出(chū)美国经济(jì)虽(suī)有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一季度美(měi)国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美(měi)国(guó)经济衰退的(de)忧虑，再加上目前欧美银行信用危(wēi)机的尾(wěi)部效应持(chí)续存在，金融不稳定叠加(jiā)经(jīng)济景气下(xià)滑，一定程度上削弱了(le)美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的预期。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示(shì)，由于反映核(hé)心(xīn)个人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周五晚间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因此美(měi)联(lián)储5月份加息(xī)基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的是(shì)年(nián)中美联储的(de)政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策(cè)面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此前银行(xíng)业危机的爆发以及一(yī)季度经济的回落(luò)，美国当(dāng)前(qián)经济的脆弱性(xìng)以及下(xià)行压力已经持续增加，但(dàn)是(shì)一季(jì)度(dù)核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来(lái)说(shuō)，这意味着进行政策(cè)选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未来加息的(de)态(tài)度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市(shì)场已经对(duì)美联储(chǔ)5月加息25BP作出了(le)充分的计价(jià)。鉴于此次(cì)会(huì)议并无最新点阵图和经(jīng)济展望公布，因此(cǐ)会议重点在于利(lì)率(lǜ)决议声明(míng)及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中，在决(jué)议声(shēng)明方面(miàn)，可重(zhòng)点观察(chá)措辞调整变化(huà)情(qíng)况(kuàng)，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在(zài)会后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍威尔(ěr)对(duì)于经济与通胀前景、后(hòu)续(xù)货币政策(cè)以及银行(xíng)业危机引(yǐn)发(fā)的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无(wú)论对于(yú)商(shāng)品市场还是(shì)权益(yì)市场而言，均(jūn)构成短期(qī)提(tí)振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次(cì)美联(lián)储(chǔ)会议需要关(guān)注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会(huì)透(tòu)露其愿(yuàn)意容忍更高水平(píng)的通胀(zhàng)；二是美(měi)联储对于(yú)目(mù)前金融(róng)以及经(jīng)济(jì)风险的(de)判断，到底是短(duǎn)期风险(xiǎn)还是长期风险；三是(shì)美联储未来的货币政策预(yù)期(qī)，比(bǐ)如是(shì)否透露下(xià)半年(nián)将(jiāng)降息或者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产将(jiāng)继(jì)续回调，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市(shì)场而言偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏(piān)鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元(yuán)指数预计显著下(xià)行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预计加息结果不会引起市场较大(dà)波动，但是对(duì)于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期(qī)交易(yì)依旧不足(zú)。因此，他认为(wèi)本(běn)次会议上(shàng)需(xū)要(yào)重点关注美(měi)联储声明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储意(yì)外偏鹰(yīng)，比如表(biǎo)现(xiàn)出(chū)了(le)6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关风险资(zī)产有意外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金(jīn)属行情(qíng)则表现乏力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美(měi)银行业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美(měi)联(lián)储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策迅速(sù)转向的(de)乐观预期(qī)出现一定修正，贵(guì)金属市(shì)场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限(xiàn)。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属市场在利多(duō)、利空(kōng)因(yīn)素间来回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临(lín)近尾声，对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价格的(de)压制边际减弱。同时，美(měi)国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决(jué)以及银(yín)行业风(fēng)险事件余(yú)波反复(fù)，不断激发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各国(guó)央(yāng)行强化黄(huáng)金资产储备(bèi)功能(néng)，使得央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空因素(sù)主要是，市(shì)场和美联(lián)储(chǔ)对于后续货币政策(cè)之间的预期(qī)差，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无论(lùn)是新(xīn)增非农就业人数还是失业率(lǜ)指标，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退以及美(měi)联储货币政策转向的(de)阈值(zhí)区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引发美联(lián)储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息(xī)会议落(luò)地后的一(yī)段(duàn)时(shí)间内，市场仍然会延(yán)续上述的(de)修正走势(shì)，美联储还需在更多数据指引以及银行风险事件落地后(hòu)，再相机作出政策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预(yù)计仍会延(yán)续(xù)当前“走(zǒu)一步看一(yī)步”的决(jué)策思路(lù)。而市场对于年(nián)内降息的乐观预期(qī)的修正空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市(shì)场的逻辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退，二是全球(qiú)贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的(de)是美债(zhài)实(shí)际利率的变化，但(dàn)是(shì)最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的(de)表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表现(xiàn)出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧美银(yín)行业风(fēng)险带来的避(bì)险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另(lìng)一(yī)方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预测，未(wèi)能对贵金属(shǔ)形成有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍以高(gāo)位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假设下，贵金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市(shì)场对(duì)于(yú)美联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联(lián)储的官方预(yù)期，预计在高通胀(zhàng)压(yā)力下(xià)，市场(chǎng)对(duì)降息预期的修(xiū)正或(huò)将(jiāng)带来(lái)金银价(jià)格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期(qī)宏观市场(chǎng)关键(jiàn)数据较多(duō)，导致市场情(qíng)绪波澜(lán)起伏(fú)，同时基(jī)本面(miàn)因素(sù)也多(duō)空(kōng)交织，海外市场容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利率(lǜ)决议落地，他(tā)预计(jì)美联储(chǔ)会议结(jié)果(guǒ)或将偏鸽，因(yīn)此(cǐ)推荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要事件，加之银行业危机(jī)及债务上限问题悬而未决(jué)，投资者要防(fáng)止过分押注引发的风险。假期后可关注(zhù)贵金属回(huí)落企稳情况，可以逢低布(bù)局多(duō)单。”张顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期(qī)恰(qià)逢(féng)海(hǎi)外美联储会议这一关键时间节点，投(tóu)资者(zhě)若(ruò)保留(liú)头寸过节，则要保持(chí)头寸有足够安全(quán)边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵(guì)金(jīn)属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行(xíng)情，可(kě)根(gēn)据美联储议息会议(yì)给(gěi)出(chū)的指引(yǐn)，对贵(guì)金(jīn)属进(jìn)行相(xiāng)应布(bù)局。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗