昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tí一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱ng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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