今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面(jī)金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的港股数(shù)字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气(qì)开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机(jī)场、房(fáng)地产开发等(děng)领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力(lì)。作为人(rén)工智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是(shì)随着(zhe)中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估(g1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ū)值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮(lún)的收(shōu)入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利超预(yù)期的(de)行(xíng)业(yè)，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等。

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