一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说>8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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