4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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