近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(z嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址hě)注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回(huí)落(luò)。另(lìng)外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求(qiú)明(míng)显增加(jiā)的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存均处(chù)于往年(nián)同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀(shā)估(gū)值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁水产(chǎn)量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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