“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增(zēng)量(liàng)上就可(kě)能对冲美(měi)欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗lù)出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗u)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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