近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤(méi)企(qǐ)的(de)议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压(yā)力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济(jì)性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的(de)承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么shēng)后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终端(duān)需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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