昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不(bù)再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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