4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)中国人去巴基斯坦安全吗以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种期低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船(c中国人去巴基斯坦安全吗huán)高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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