在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布(bù)公告(gào)称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁(rì)）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方面亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年(nián)权益(yì)市场(chǎng)的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距(jù)较(jiào)大(dà)。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期(qī)开放式权(quán)益(yì)类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到(dào)一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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