用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司(sī)股价(jià)持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(y佛系心态是什么意思ì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服务(wù)市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等佛系心态是什么意思云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的(de)严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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