个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解(jiě)个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对(duì)于金融(róng)产品的特征和(hé)策略(lüè)的(de)认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是(shì)来(lái)自(zì)开户渠(qú)道的(de)多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个(gè)性(xìng)化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成(chéng)科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认(rèn)知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个(gè)人养老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引导客(kè)户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构和(hé)不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪(zōng)报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xi冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢āng)关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的(de)客(kè)户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提(tí)是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系(xì)的(de)评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退(tuì)休(xiū)前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资(zī)回报(bào)，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来(lái)不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成了(le)资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是(shì)大多人不(bù)愿意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合(hé)考(kǎo)虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险公(gōng)司披露(lù)的(de)专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼(hū)吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需(xū)求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务中的(de)企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例(lì)等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企(qǐ)业年(nián)金组合(hé)评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综(zōng)合金融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开(kāi)通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不(bù)少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没(méi)存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户(hù)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的(de)。

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