尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了(le)结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)，在(zài)学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集(jí)披露期结(jié)束(shù)后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器及(jí)相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司(sī)：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光(guāng古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等)引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器(qì)的(de)需求日益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化(古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机(jī)产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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