昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期(qī)价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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