5月23日，医药股(gǔ)开盘(pán)拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德(dé)、智(zhì)飞生物(wù)、沃森(sēn)生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持(chí)续处于低(dī)位(wèi)水(shuǐ)平，具有较大(dà)吸(xī)引力。截至5月23日，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历(lì)史较低分位数水平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题行(xíng)情逐渐(jiàn)熄火后(hòu)，医药板块作为老(lǎo)赛道是(shì)否(fǒu)能有反(fǎn)弹(dàn)行情？在(zài)后疫情时(shí)代，医药(yào)板(bǎn)块是否还有新(xīn)的业绩(jì)驱动(dòng)因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善(shàn)

　　医(yī)药行业复苏(sū)确定性很(hěn)强

　　疫情在2023年第一季度的影响将(jiāng)会逐步(bù)消退，医药行业的基本(běn)面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外(wài)）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增(zēng)速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来(lái)看，在2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）存在一定的(de)估(gū)值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收(shōu)与去年(nián)同期相比(bǐ)增(zēng)加了6.56％，研(yán)发总支出的(de)增(zēng)速(sù)达到了(le)+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收入(rù)的(de)比例达到(dào)了(le)38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第(dì)一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经(jīng)营数据来看，除去创新药和疫情(qíng)受益细(xì)分领(lǐng)域，医药板(bǎn)块中(zhōng)具(jù)有较好成长能力的低估(gū)值板块有原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器(qì)械企业(yè)的产品销售前景，国内市场(chǎng)仍未达到预期，原(yuán)因在于近几年来，由于老(lǎo)龄化，国内(nèi)医保支出并未增加太(tài)多，增速(sù)中的增量大部分都被用(yòng)于疫情相(xiāng)关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行(xíng)业，增长速度(dù)并不快。首先(xiān)，结构性的分(fēn)化是非常明显(xiǎn)的，传统药企必须要给创新(xīn)留出空间，比如在过去(qù)的三年中，港股创新药(yào)谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里企的年化营收(shōu)增速高达70％。对(duì)本土医药(yào)企业而言，要(yào)实(shí)现高速发(fā)展，必须要双管齐下，在本土市场之(zhī)外(wài)拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负手

　　目前在(zài)总需(xū)求复苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有刚性需(xū)求的新基建板块或是最具(jù)有确定性的(de)领(lǐng)域之(zhī)一，一定程度上或仍是今年(nián)医药投资的胜负(fù)手。

　　我国(guó)继续推进优质(zhì)医疗资(zī)源扩容下(xià)沉、区域平衡分(fēn)布，医疗新基建再获(huò)政(zhèng)策(cè)扶持。4月13日(rì)，国(guó)家卫(wèi)生(shēng)健康委员会召开(kāi)新(xīn)闻发布会(huì)，重(zhòng)点介(jiè)绍优(yōu)质(zhì)医疗资源(yuán)下移(yí)、区域平衡布局(jú)。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接着城乡卫(wèi)生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通(tōng)过开展三级医谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里院(yuàn)对口帮扶等方(fāng)式，引导(dǎo)优质医(yī)疗资(zī)源下(xià)移，不(bù)断提高(gāo)县级医院的综合(hé)实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管理的下(xià)移，通过(guò)城市三级(jí)医(yī)院(yuàn)的对口(kǒu)支援，托管，建立医联体，远程(chéng)医疗等多种形式(shì)，满足县域居民的(de)基本(běn)医疗卫生需求，为普通疾病(bìng)在(zài)市县范围内解决奠定坚实(shí)的基础。

　　会议同时指出，在接(jiē)下来的工作中，将继续推进临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭(dā)平台(tái)，建载体，促(cù)融合(hé)”的思路，重点(diǎn)加强群(qún)众需(xū)求较大(dà)的心(xīn)血管外科学(xué)、妇产科(kē)、骨科、麻(má)醉科、小儿科(kē)、精神病(bìng)学、病理学等专科建设，补(bǔ)齐资源短板，完成预期(qī)的建(jiàn)设任务。随着具(jù)体政策(cè)的出台，相关的基层医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成(chéng)像器(qì)材、生命信息设备和心(xīn)血管耗材(cái)相关的板块将会有较(jiào)大的发展空间。其中的个股有：联(lián)影医疗、万(wàn)东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出(chū)台，医疗器(qì)械市场持续扩(kuò)张。随着国(guó)家继续支持优质医疗资谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(zī)源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来(lái)，医疗卫生资(zī)源(yuán)的分布将会(huì)得(dé)到优化，促进更多(duō)优质的医(yī)疗(liáo)资源向下扩(kuò)容，释放更(gèng)多中、基层医疗(liáo)机构的采购(gòu)需求。

　　在国家(jiā)“十四(sì)五”规划中提(tí)出要加强医疗卫(wèi)生领(lǐng)域的(de)基础(chǔ)设施建设的背景下(xià)，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推(tuī)动(dòng)医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场的快速发(fā)展(zhǎn)。在政策(cè)推动(dòng)下，国产品牌有(yǒu)望(wàng)凭借高性价比(bǐ)的优势加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政(zhèng)策支持的持(chí)续加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关(guān)大型(xíng)医疗器械(xiè)的龙头厂(chǎng)商将会抓住(zhù)放量(liàng)的机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设(shè)备的(de)龙头企业：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰(tài)新光。这些(xiē)企业具有较(jiào)好(hǎo)的(de)产品性(xìng)能(néng)、较好的渠(qú)道和较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里