昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪)债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数(shù)量(liàng)也(yě)将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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