昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他(tā)提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单天数为16浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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