财联(lián)社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫(yán)军）铁(tiě)树开花了(le)！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更(gèng)是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市(shì)场观点将(jiāng)大涨归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会即(jí)将举办；另外一(yī)份(fèn)则是沪(hù)市金融(róng)业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式(shì)现代化(huà)中促进金融业估值提升和高质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中(zhōng)特(tè)估成(chéng)为了市场较长一段时期的热门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。说到A股的(de)低估(gū)值(zhí)、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会(huì)议通知的推波(bō)助(zhù)澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做(zuò)到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影(yǐng)，却获得极(jí)大的(de)传播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中特估银行概念获(huò)得资金的青睐(lài)。有(yǒu)了多(duō)重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强往往预示着行情(qíng)的结束，这一(济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50yī)次历史(shǐ)是否会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单一(yī)衡量逻辑(jí)可能不再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高的(de)板(bǎn)块行进，从(cóng)去年底开(kāi)始监管开始(shǐ)提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，中特(tè)估有望持续为投资者带来除稳(wěn)定股息收(shōu)益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信(xìn)银(yín)行、西安银(yín)行涨(zhǎng)停(tíng)，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块(kuài)大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银(yín)行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板(bǎn)块，券(quàn)商(shāng)股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板(bǎn)块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比(bǐ)如(rú)，天(tiān)弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资(zī)金流动来看，以规模(mó)最大的(de)华宝中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收盘价创一年(nián)新高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非(fēi)在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来看不(bù)起的那些低增速的企业(yè)，现(xiàn)在反(fǎn)而显得难(nán)能可(kě)贵(guì)，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度(dù)低水平(píng)、股息率具备一(yī)定(dìng)吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观等背景下(xià)，配合当(dāng)前经济弱(ruò)复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策(cè)背景下的(de)估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫(màn)长的季节(jié)，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来全市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西安等(děng)5家银行(xíng)涨幅超(chāo)过(guò)20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪(hù)股通累计买入(rù)5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的(de)大涨，正如(rú)吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预(yù)期极度悲观都(dōu)是银行(xíng)股(gǔ)上涨的逻辑(jí)所(suǒ)在。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银行的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其(qí)余银行(xíng)均处于“破净”状态(tài)。在这(zhè)一轮估值修复中，有市场(chǎng)人士(shì)指出，中字头银行目标(biāo)价估值最保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫(yì)情前的估(gū)值位置(zhì)，当前板块交易(yì)热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让利(lì)实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和高股息(xī)是银行股相对于其(qí)他主题板(bǎn)块更强的济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50(de)优势，据财(cái)通证券研报(bào)，国(guó)有大行(xíng)近五年分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近(jìn)年来国有大行(xíng)股息率也呈逐年提升(shēng)趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占比极(jí)低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行(xíng)股占(zhàn)偏股型基金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可以(yǐ)为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历史低位的银行(xíng)板块是(shì)高股(gǔ)息策略的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一季(jì)度是业绩低(dī)点。随(suí)着大行重定价的压力(lì)过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来(lái)，资产(chǎn)端收益率将会(huì)逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌(chāng)也(yě)指出，与海外银行对(duì)比，在(zài)中特估背景下(xià)的国(guó)内银行仍(réng)然具有较好的投资机会。以(yǐ)国有大(dà)行(xíng)为例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国内银(yín)行的估值(zhí)水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的修(xiū)复空间(jiān)。此外，他(tā)还指出(chū)，国企改革有望使得这些问题得到改善，从(c济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50óng)而提高银行的(de)利(lì)润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块(kuài)的走强，有市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告一(yī)段落。对(duì)此，市场人(rén)士认(rèn)为，站在中特估背景下去看(kàn)金融股(gǔ)的爆发，并(bìng)不能简单做(zuò)出市场(chǎng)行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融(róng)板块(kuài)过去被当(dāng)成行(xíng)情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通常(cháng)潜意识映(yìng)射包(bāo)括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没(méi)有(yǒu)别的(de)方(fāng)向、市场进(jìn)入避险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当(dāng)前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存在上(shàng)述(shù)问题。

　　首(shǒu)先，当(dāng)前大金(jīn)融(róng)“吸血”效应并不强(qiáng)，比如(rú)银行板块近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成交量与甚至(zhì)部分中小市值板块成交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表现也不是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化(huà)等板块也表现较好，因此不(bù)能单一(yī)地以过去(qù)大金融(róng)上(shàng)涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交易结构容易(yì)被表征为(wèi)市场波动(dòng)的前奏，但市(shì)场变量影响(xiǎng)较多、今年行情(qíng)结构(gòu)差异巨(jù)大，建议(yì)不要单一映射分(fēn)析。

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