今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于(yú)基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重(zh一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月òng)点发行，但目前(qián)市场上一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月也(yě)存(cún)在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对(duì)理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将(jiāng)成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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