编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅是前(qián)五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然(rán)为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管(g改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁uǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要(yào)围绕(rào)国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个(gè)周期(qī)的(de)因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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