射(shè)频芯片领域(yù)面临变(biàn)局(jú)，下(xià)游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红(hóng)海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧(huì)智微正式在科创板上(shàng)市。公司股(gǔ)价开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级市场受到(dào)资本热捧(pěng)。据公(gōng)司(sī)上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，先(xiān)后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也走(zǒu)出(chū)了破发的行情，该公司股价于去年(nián)下(xià)半年触(chù)底回升，但截至今日(rì)收盘股价仍略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级市场遇冷背后(hòu)，是射(shè)频(pín)领域(yù)正面临变局。目前，正射频(pín)需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计到(dào)2028年(nián)射频前端市(shì)场年复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quá倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例: 24px;'>倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例n)球射频芯(xīn)片巨(jù)头，近年来也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等(děng)多个知名资方

　　公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，慧智微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业(yè)务为射频前端芯片及(jí)模组的(de)研(yán)发、设计和(hé)销售，下游应用领域(yù)主要(yào)包括(kuò)智能手(shǒu)机以及物联网，客(kè)户包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移(yí)远通信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏损持(chí)续的原(yuán)因，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行高额研发投入；下(xià)游客户集中且具有(yǒu)产品验(yàn)证周期，尚(shàng)未(wèi)形(xíng)成规模(mó)效应(yīng)；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下游去(qù)库存(cún)周期影响，公司(sī)产品(pǐn)毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三(sān)年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利(lì)率水平，也不及(jí)和(hé)慧(huì)智微产品结构(gòu)更接近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在(zài)自身(shēn)造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下(xià)，慧(huì)智(zhì)微开启了对外融(róng)资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大(dà)基金二期、元禾璞(pú)华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶(jiē)段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基(jī)金二(èr)期、广发信德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的(de)外(wài)部(bù)机构(gòu)股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从当前的股价情(qíng)况看(kà倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例n)，大基金二(èr)期在投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在(zài)后(hòu)一(yī)轮持续加注(zhù)的红(hóng)杉中(zhōng)国，平均持股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智(zhì)微(wēi)招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司目(mù)前有超过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能(néng)手机出货量的大幅下降，已经对慧(huì)智(zhì)微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而(ér)市(shì)场(chǎng)对智能(néng)手机未来增速持(chí)续放缓(huǎn)的预期，也让资本市(shì)场(chǎng)对(duì)包括慧智微(wēi)在(zài)内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市(shì)场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑(huá)，射频前端(duān)市(shì)场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于(yú)智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及(jí)的(de)潜(qián)力有限，预计到(dào)2028年射频前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频(pín)龙头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股的价格(gé)后止(zhǐ)跌回升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的(de)发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯(xīn)片领域的巨头厂商(shāng)都在谋(móu)求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面，射频领(lǐng)域(yù)正呈(chéng)现出一片红(hóng)海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射(shè)频芯(xīn)片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价(jià)格(gé)，进(jìn)一步压低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产(chǎn)射频前端芯片(piàn)杀(shā)价已经无(wú)底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每个射频细(xì)分赛(sài)道(dào)还会有更多(duō)竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临(lín)更(gèng)大(dà)的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据(jù)是(shì)近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投(tóu)资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本(běn)次IPO募得资金将(jiāng)用于(yú)芯片测设中心建设、总部基地(dì)及上海和广(guǎng)州研发中心(xīn)建设以(yǐ)及(jí)补充流动(dòng)资金。具(jù)体战略规划(huà)方面，其(qí)表示将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得的(de)市(shì)场地位，增加(jiā)头(tóu)部客户的市场份额(é)；技(jì)术上跟(gēn)进射频(pín)前端技术(shù)迭(dié)代，优化(huà)可重构技术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产(chǎn)品上加大对(duì)上(shàng)游滤波器、多工(gōng)器的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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