财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望带(dài)动购车(chē)需求预期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)纳粹分子是什么意思，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后(hòu)续将根据公司(sī)规划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一(yī)季(jì)度报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业(yè)创新(xīn)联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不(bù)完全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析(xī)人(rén)士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商(shāng)暂停的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和(hé)下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回收(shōu)端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的(de)废(fèi)旧电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链(liàn)各个(gè)环节的价格以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游纳粹分子是什么意思承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下(xià)跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而同环节(jié)的(de)大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期(qī)利好中国(guó)最大的(de)两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍(bèi)。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也(yě)有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意(yì)味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。

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