财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化(huà)集(jí)团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场边际贡献的计算公式是什么呀(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前(qián)期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显的提升。由此可见边际贡献的计算公式是什么呀，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人(rén)士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业(yè)链分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已经(jīng)到来(lái)。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的(de)库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回(huí边际贡献的计算公式是什么呀)暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二(èr)三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的(de)产能也在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池(chí)材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下(xià)降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他(tā)们更能(néng)承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这(zhè)两(liǎng)家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业(yè)等公司(sī)入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家(jiā)公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德(dé)时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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