金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市(shì)场收(shōu)盘(pán)，商品期货多数下(xià)跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

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　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(yú)预(yù)期，反映出生(shēng)产(chǎn)物资通胀压(yā)力(lì)进一步趋缓(huǎn)。结合(hé)此(cǐ)前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前(qián)加息结束乃(nǎi)至降息已然成为(wèi)一种共识，因此本周在(zài)美联储越来越多官(guān)员(yuán)为(wèi)鹰派站台的(de)情(qíng)况下(xià)，预(yù)计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的时(shí)间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另(lìng)一方面，上周初请失业金人数(shù)升至2021年以(yǐ)来的最高(gāo)水平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国内社融超预期(qī)下滑，白银因(yīn)工业(yè)属(shǔ)性偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪(xù)修复之前难言企稳(wěn)，后(hòu)续还需关注(zhù)海外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的发酵情况(kuàng)。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金属走势(shì)拖累 白银(yín)如期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰(shuāi)退(tuì)预期角度(dù)出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增(zēng)加美联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经济风险依然利(lì)好(hǎo)贵金(jīn)属，但是(shì)美(měi)元指数(shù)大幅上(shàng)升使得(dé)贵金(jīn)属(shǔ)承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等(děng)有色金(jīn)属大幅下(xià)行，拖累工业属性较强的白银(yín)走(zǒu)势，白(bái)银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白(bái)银(yín)高位回落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建议继续等白银(yín)行情(qíng)企(qǐ)稳再低(dī)位做多(duō)。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元(yuán)美(měi)债走势偏(piān)弱，贵金(jīn)属持续走强(qiáng)，当前继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经济(jì)下行风险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与(yǔ)债务上(shàng)限风险、央(yāng)行(xíng)购(gòu)金(jīn)持续等宏(hóng)观(guān)因素下，黄金将会不断刷(shuā)新历(lì)史新高，贵金属逢低做(zuò)多配置依然是核心建议(yì)。

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