今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资(zī)本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有限公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hón上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费g)或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情。

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