个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新(xīn)名(míng)录(lù)中个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基(jī)本(běn)实(shí)现个人(rén)养老金(jīn)公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的(de)多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安此(cǐ)前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的(de)全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市rong>

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关系(xì)在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单(dān)位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是(shì)大(dà)中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们(men)能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面(miàn)，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的(de)一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目(mù)标基(jī)金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来(lái)看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套(tào)完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资(zī)资(zī)金具有长期(qī)性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基(jī)金(jīn)独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不同的(de)客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单(dān)一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少本(běn)来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品的(de)收益率远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人(rén)员及其(qí)所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个(gè)人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金(jīn)融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更(gèng)有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参(cān)考(kǎo)部分(fēn)发达国(guó)家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金研(yán)究中心已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个(gè)人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地(dì)探访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日常介绍个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风(fēng)险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。