昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企本初是谁业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经(jīng)历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％本初是谁的美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面本初是谁，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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