5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的(de)对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负(fù)众望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业(yè)务等新业务(wù)成为(wèi)新的增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天，我们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天，随后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不(bù)构(gòu)成任(rèn)何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交额(é)连续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天更是罕见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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