财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计(jì)数(shù)据也(yě)证(zhèng)明(míng)了这一(yī)点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的(de)临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报(bào)表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要(yào)集中于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层(céng)投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市(shì)场人(rén)士也指出形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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