用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的(de)战(zh蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病àn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联(lián)网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第(dì)一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务(wù)快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模(mó)研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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