5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出(chū)台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗复(fù)苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗