大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一(yī)直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗康师傅是哪国的牌子？表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其(qí)他(tā)板块中一季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或依(yī)据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去康师傅是哪国的牌子？年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一(yī)次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久康师傅是哪国的牌子？。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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