财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位(wèieach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数)知名基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资方(fāng)向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重(zeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数hòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行业(yè)轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是(shì)无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无(wú)法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确(què)认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大(dà)多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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